Ideen für Ihre ETF-Allokation - May 2022

Mittwoch, 18. Mai 2022

Drohende Divergenzen und die große Preiskorrektur

                              

Wir beobachten erhebliche Divergenzen bei den Wirtschaftsaussichten und haben die Wirtschaftsaussichten der EU und Chinas gegenüber der widerstandsfähigeren US-Wirtschaft nach unten korrigiert.

Die Hauptthemen, die die Entwicklung von Anleihen – die seit Jahresbeginn fast zweistellig verloren haben - antrieben, waren die Inflation und die aggressive Haltung der Zentralbanken, während an den Aktienmärkten die Risiken für die Wirtschaftsaussichten (die sich aus dem Konflikt in Europa und dem Null-Toleranz-Ansatz bei Covid-19 in China ergeben) in letzter Zeit die Aufmerksamkeit der Anleger auf sich gezogen haben.

Vor diesem Hintergrund sollten Anleger zwar eine neutrale Risikoposition beibehalten, doch sind wir der Ansicht, dass es Spielraum gibt, um diese Divergenzen in den verschiedenen Anlageklassen auszunutzen:

  • Bei Aktien empfehlen wir eine neutrale Haltung gegenüber globalen Aktien. Auf regionaler Ebene dürften sich die USA als widerstandsfähiger erweisen als Europa, wo die Gewinnsaison herausfordernder scheint.
  • Bei Anleihen bleibt die Inflation das Schlüsselelement, das Anleger bei der Positionierung berücksichtigen sollten.
  • Gold bleibt im aktuellen Kontext ein guter Portfoliodiversifikator.

                                                         

Unsere Einschätzungen

                                                                 

    

Quelle: Amundi. Die Tabelle zeigt eine vermögensartenübergreifende Einschätzung mit einem Zeithorizont von drei bis sechs Monaten, basierend auf den Ansichten, die auf der letzten Sitzung des globalen Anlageausschusses geäußert wurden. Der Ausblick, die Änderungen des Ausblicks und die Meinungen zur Einschätzung der Anlageklassen geben die erwartete Richtung (+/-) und die Stärke der Überzeugung (+/++/+++) wieder. Diese Einschätzung kann sich noch ändern. BoE = Bank of England, EM/GEM = Schwellenländer, FX = Devisen, FI = Fixed Income, IG = Investment Grade, HY = High Yield, CBs = Zentralbanken, BTP = italienische Staatsanleihen, EMBI = EM Bonds Index.  

                                                           

Aktien

  

Taktisch positiv für US-Aktien

Starke Verbraucherausgaben und Arbeitsmärkte werden die Gesamtnachfrage stützen, so dass wir eine Rezession für unwahrscheinlich halten, auch wenn wir einen gewissen Druck auf das Wirtschaftswachstum erleben könnten. Interessanterweise dürften die Erträge aufgrund der Inflation steigen, aber da die realen Renditen nahezu positiv sind und die nominalen Renditen steigen, beobachten wir, wie sich dies auf die Aktien auswirkt. Daher suchen wir nach Unternehmen, die erstens über eine hohe betriebliche Effizienz und Geschäftsmodelle verfügen, die gegen geopolitische Risiken resistent sind, und die zweitens dazu neigen, ihre Aktionäre zu belohnen, indem sie überschüssige Barmittel durch Dividenden oder Rückkäufe zurückgeben. In der Tat scheint es eine Rückbesinnung auf Aktienrückkäufe und Dividendenausschüttungen zur Belohnung der Aktionäre zu geben. Insgesamt wird eine ausgewogene Haltung empfohlen. 

LYXOR S&P 500 UCITS ETF
0.09% Laufende Kosten*

AMUNDI INDEX MSCI USA SRI PAB - UCITS ETF DR
0.18% Laufende Kosten*

AMUNDI S&P 500 BUYBACK UCITS ETF
0.15% Laufende Kosten*

                                                              

Anleihen

   

Schwerpunkt auf Inflation... 

In den USA lag der Verbraucherpreisindex im März bei 8,5 % gegenüber dem Vorjahr, was darauf hindeutet, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht haben könnte. In Europa hat der Preisdruck auf bestimmte Komponenten des VPI-Warenkorbs zugenommen. Die Inflationsaussichten sind äußerst unsicher, da die geopolitischen Risiken aufgrund des Konflikts weiterhin hoch sind und der Stress in den Lieferketten in Asien angesichts der Covid-Sperre in Shanghai zunimmt. Vor diesem Hintergrund liegen die Inflationserwartungen nach wie vor deutlich über den Niveaus zu Jahresbeginn und den Zielen der Zentralbank, wobei die einjährige US-Inflationserwartung bei 5,7 % gegenüber 3,5 % zu Jahresbeginn liegt.  

AMUNDI INDEX BREAKEVEN INFLATION USD 10Y - UCITS ETF DR
0.16% Laufende Kosten*

LYXOR EUR 2-10Y INFLATION EXPECTATIONS
0.25% Laufende Kosten*                             

… und Floating Rate Notes 

Wir sind nach wie vor der Ansicht, dass wir uns inmitten eines Regimewechsels bei den weltweiten Zinssätzen befinden und dass die Zinssätze in Zukunft wahrscheinlich strukturell höher sein werden.
In diesem Zusammenhang bieten variabel verzinsliche Schuldverschreibungen den Anlegern eine Alternative, die einen Aufschlag auf die aktuellen kurzfristigen Zinssätze zahlt und von künftigen Zinserhöhungen profitiert.

AMUNDI FLOATING RATE USD CORPORATE ESG - UCITS ETF DR
0.18% Laufende Kosten*

AMUNDI FLOATING RATE EURO CORPORATE ESG - UCITS ETF DR
0.18% Laufende Kosten*                                     

                      

  

Eine Vorliebe für Euro-Unternehmensanleihen

In Europa ergibt sich bei den Unternehmensanleihen ein gemischtes Bild: Die Spreads haben sich von den Anfang März verzeichneten Niveaus zurückgebildet, und auch die Fundamentaldaten der Unternehmen in Form von Bilanzen sind weiterhin solide. Die Stimmung ist jedoch aufgrund der hohen Inflation, potenziell höherer Kernrenditen und Bedenken hinsichtlich des Wirtschaftswachstums fragil. Während die langfristige Tendenz zu höheren Kernzinsen anhält, üben die geopolitischen Spannungen und der Marktstress derzeit Abwärtsdruck auf die Renditen aus, weshalb wir bei der Duration in Kerneuropa etwas weniger defensiv stehen.

AMUNDI INDEX EURO CORPORATE SRI 0-3 Y - UCITS ETF DR
0.12% Laufende Kosten*

AMUNDI INDEX EURO CORPORATE SRI - UCITS ETF DR
0.14% Laufende Kosten*

                                      

Rohstoffe

Gold als sicherer Hafen weiterhin stark nachgefragt

    

Edelmetalle: Gold

In der Vergangenheit wurde Gold zum Schutz vor potenziellen „Tail-Risiken“ in Zeiten angespannter Marktphasen eingesetzt, da es in Zeiten fallender Aktienmärkte tendenziell steigt. So kann es in Zeiten geopolitischer Spannungen zum Kapitalerhalt beitragen. Auf kurze Sicht könnte Gold ein interessanter Diversifikator sein, wenn der Aufwärtsdruck auf die Zinssätze nachlässt, und es könnte auch von den Zentralbanken als Wertreserve nachgefragt werden.

AMUNDI PHYSICAL GOLD ETC
0,12% TER**

LYXOR NYSE ARCA GOLD BUGS (DR) UCITS ETF
0,65% TER**

  

* Jährlich anfallende Gebühren - inklusive aller Steuern. Bei Amundi ETF-Fonds entsprechen die laufenden Kosten der Gesamtkostenquote. Die laufenden Gebühren stellen die Kosten dar, die dem Fonds im Laufe eines Jahres entnommen werden. Bei neu aufgelegten Fonds werden die laufenden Kosten zunächst geschätzt. Dabei werden die jährlichen Gesamtverwaltungs- und Betriebskosten (einschließlich aller Steuern), die einem Fonds in Rechnung gestellt werden, mit dem Wert des Fondsvermögens verglichen. Beim Handel mit ETFs können Transaktionskosten und Provisionen anfallen.

**Die TER (Total Expense Ratio) ist eine Kennzahl, die die jährlichen Gesamtverwaltungs- und Betriebskosten (einschließlich aller Steuern), die einem ETC in Rechnung gestellt werden, mit dem Wert der Vermögenswerte dieses ETC vergleicht. Beim Handel mit ETCs können Transaktionskosten und Provisionen anfallen.

                                           

                                                                   

                                               

Wesentliche Risiken

Potenzielle Anleger müssen die nachstehend und in den wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) und im Verkaufsprospekt des Fonds, der unter www.amundietf.de bzw. www.lyxoretf.de abrufbar ist, beschriebenen Risiken berücksichtigen.

KAPITALRISIKO – ETFs sind nachbildende Instrumente. Ihr Risikoprofil ähnelt dem einer direkten Anlage in dem zugrunde liegenden Index. Das Kapital der Anleger ist vollständig Risiken ausgesetzt und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich investierten Betrag nicht zurück.

RISIKO IN VERBINDUNG MIT DEM BASISWERT – Der zugrunde liegende Index eines ETF kann komplex und volatil sein. Beispielsweise sind ETFs mit einem Exposure in Schwellenmärkten mit einem größeren Risiko möglicher Verluste verbunden als ein Investment in Industrieländern, da sie vielfältigen und unvorhersehbaren Schwellenländerrisiken ausgesetzt sind.

REPLIKATIONSRISIKO – Die Anlageziele des Fonds werden aufgrund unerwarteter Ereignisse an den zugrunde liegenden Märkten, die die Indexberechnung und die effiziente Fondsnachbildung behindern, unter Umständen nicht erreicht.

GEGENPARTEIRISIKO – Anleger sind Risiken infolge der Verwendung eines OTC-Swap (over-the-counter) oder Wertpapierleihen mit der/den jeweiligen Gegenpartei(en) ausgesetzt. Bei einer Gegenpartei/Gegenparteien handelt es sich um ein Kreditinstitut/Kreditinstitute, deren Name(n) auf der Website des Fonds unter amundietf.com oder lyxoretf.com abrufbar ist/sind. Gemäß den OGAW-Richtlinien darf das mit der Gegenpartei eingegangene Risiko 10% des Gesamtvermögens des Fonds nicht übersteigen.

WÄHRUNGSRISIKO – Ein ETF kann einem Währungsrisiko ausgesetzt sein, wenn der ETF auf eine andere Währung als die zugrunde liegenden Indexwerte lautet, die er nachbildet. Das bedeutet, dass die Wechselkursschwankungen die Wertentwicklungen negativ oder positiv beeinflussen können.

LIQUIDITÄTSRISIKO – Es besteht ein Risiko im Zusammenhang mit den Märkten, in denen der ETF ein Exposure hat. Der Preis und der Wert der Anlagen sind mit dem Liquiditätsrisiko der zugrunde liegenden Indexkomponenten verbunden. Der Wert der Anlagen kann steigen oder fallen. Überdies wird die Liquidität am Sekundärmarkt durch zugelassene Market-Maker an der jeweiligen Börse, an der der ETF notiert ist, zur Verfügung gestellt. Die Liquidität an der jeweiligen Börse kann infolge einer Unterbrechung an dem Markt, der durch den von dem ETF nachgebildeten zugrunde liegenden Index repräsentiert wird, eines Ausfalls der Systeme einer der relevanten Börsen oder anderer Market-Maker-Systeme, oder einer unnormalen Handelssituation bzw. eines unnormalen Handelsereignisses beschränkt sein.

VOLATILITÄTSRISIKO – Der ETF ist Veränderungen in den Volatilitätsmustern der für den zugrunde liegenden Index relevanten Märkte ausgesetzt. Der Wert des ETF kann sich rasch und unvorhersehbar ändern und möglicherweise in erheblichem Umfang steigen oder fallen.

KONZENTRATIONSRISIKO – Bei thematischen ETFs werden Aktien und Anleihen für das Portfolio aus dem ursprünglichen Referenzindex ausgewählt. Je nach den Auswahlregeln kann ein konzentrierteres Portfolio entstehen, in dem die Risiken auf weniger Aktien verteilt sind als in der ursprünglichen Benchmark.

Disclaimer

Diese Unterlagen richten sich ausschließlich an professionelle Anleger und geeignete Gegenparteien im Sinne der Richtlinie 2014/65/EU über Märkte für Finanzinstrumente des Europäischen Parlaments, die ausschließlich auf eigene Rechnung handeln. Sie richten sich nicht an Privatkunden. In der Schweiz sind die Unterlagen ausschließlich für qualifizierte Anleger im Sinne von Artikel 10 Absatz 3 Buchstaben a), b), c) und d) des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen vom 23. Juni 2006 bestimmt.

Diese Informationen sind nicht zur Weitergabe bestimmt und stellen weder ein Verkaufsangebot noch eine Aufforderung zum Kauf von Wertpapieren oder Dienstleistungen in den Vereinigten Staaten oder ihren Territorien und Besitzungen, die ihrer Rechtshoheit unterstehen, an bzw. zugunsten von US-Personen (gemäß Definition im Verkaufsprospekt des Fonds oder dem Abschnitt mit den rechtlichen Informationen auf den Websites www.amundi.de ,  www.amundietf.de und www.lyxoretf.de ) dar. Die Fonds sind nicht in den Vereinigten Staaten gemäß dem Investment Company Act von 1940 registriert, und die Anteile/Aktien der Fonds sind nicht in den Vereinigten Staaten gemäß dem Securities Act von 1933 registriert.

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Dieses Dokument ist kommerzieller Art. Die in diesem Dokument beschriebenen Fonds sind unter Umständen nicht für alle Anleger erhältlich und sind möglicherweise nicht in allen Ländern für den öffentlichen Vertrieb bei den jeweiligen Behörden registriert. Jedem Anleger obliegt es sicherzustellen, dass er berechtigt ist, dieses Produkt zu zeichnen oder in dieses Produkt zu investieren. Bevor Sie in das Produkt investieren, sollten Anleger unabhängige Finanz-, Steuer-, buchhalterische und Rechtsberatung einholen.

Hierbei handelt es sich um Werbeinformationen, und nicht um vertragliche Informationen, die nicht als Anlageberatung oder Anlageempfehlung, als Aufforderung zur Investition oder als Kaufangebot, sei es von Amundi Asset Management S.A.S. („Amundi“) oder einer ihrer Tochtergesellschaften oder von Lyxor International Asset Management S.A.S. („Lyxor“) und Lyxor Asset Management UK LLP („Lyxor UK“), zu verstehen sind.

Bei den Fonds handelt es sich um Amundi OGAW ETFs („Amundi ETF“) bzw. Lyxor OGAW ETFs („Lyxor ETF“). Amundi ETF bezeichnet das ETF-Geschäft von Amundi und umfasst die Fonds unter der Bezeichnung Amundi ETF und Lyxor ETF.

Bei den Fonds handelt es sich um französische oder luxemburgische offene Investmentfonds, die entsprechend von der französischen Autorité des Marchés Financiers (französische Finanzmarktaufsichtsbehörde) oder von der Luxemburger Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) genehmigt wurden und zur Vermarktung ihrer Anteile oder Aktien in verschiedenen europäischen Ländern (die Vertriebsländer) gemäß Artikel 93 der Richtlinie 2009/65/EG berechtigt sind. Die Fonds können Teilfonds der folgenden Umbrellastrukturen sein:

Für Amundi ETF: Amundi Index Solutions, Luxemburger SICAV, RCS B206810, mit Sitz in 5, allée Scheffer, L-2520, gemanagt von Amundi Luxembourg S.A.

Für Lyxor ETF:

• Multi Units France, SICAV nach französischem Recht, RCS 441 298 163, mit Sitz in 91-93, boulevard Pasteur, 75015 Paris, Frankreich, gemanagt von Lyxor International Asset Management
• Multi Units Luxembourg, RCS B115129 und Lyxor Index Fund, RCS B117500, beides Luxemburger SICAV mit Sitz in 28-32, place de la Gare, L-1616 Luxemburg, und gemanagt von Lyxor International Asset Management
• Lyxor SICAV, Luxemburger SICAV, RCS B140772, mit Sitz in 5, Allée Scheffer, 2520 Luxemburg, gemanagt von Lyxor Funds Solutions
• Lyxor 1, deutscher Umbrellafonds, verwaltet von Lyxor Funds Solutions S.A., mit Sitz in 5, Allée Scheffer, 2520 Luxemburg
• Lyxor Portfoliostrategy, deutscher Umbrellafonds, verwaltet von Lyxor Funds Solutions S.A., mit Sitz in 5, Allée Scheffer, 2520 Luxemburg

Potenzielle Anleger müssen vor der Zeichnung die Angebotsunterlagen (KIID und Verkaufsprospekt) des Fonds lesen. Die französische Fassung des Verkaufsprospekts für französische OGAW ETF, die englische Fassung für luxemburgische OGAW ETFs sowie das in den jeweiligen Sprachen der Vertriebsländer erhältliche KIID sind kostenlos auf www.amundi.de , www.amundietf.de und www.lyxoretf.de oder auf Anfrage an client-services-etf@lyxor.com verfügbar. Die Unterlagen können ebenfalls vom Hauptsitz der Amundi Index Solutions SICAV oder vom Hauptsitz von Lyxor International Asset Management (als Managementgesellschaft von Multi Units Luxembourg, Multi Units France und Lyxor Index Fund) oder von Lyxor Funds Solutions (als Managementgesellschaft der Lyxor SICAV) bezogen werden.

Investitionen in einen Fonds sind mit einem erheblichen Risiko verbunden (die Risiken werden in den wesentlichen Anlegerinformationen und im Verkaufsprospekt näher erläutert). Aus der Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt sich keine Vorhersage für die künftige Wertentwicklung ableiten. Die Rendite einer Kapitalanlage sowie der Kapitalwert einer Anlage in Fonds oder in einem anderen Anlageprodukt können steigen oder fallen und zu einem Verlust des ursprünglich investierten Kapitalbetrags führen. Alle Anleger sollten vor einer Investitionsentscheidung einen sachkundigen Berater konsultieren, um die Risiken in Verbindung mit der Anlage zu bestimmen und festzustellen, ob eine Anlage geeignet ist.

Dem Anleger obliegt es sicherzustellen, dass sein Investment die für ihn geltenden Gesetze erfüllt, und zu prüfen, ob diese Anlage aufgrund seiner Vermögenssituation (einschließlich steuerlicher Aspekte) zu seinem Anlageziel passt.

Es wird darauf hingewiesen, dass die Managementgesellschaft Regelungen in Bezug auf Anteile/Aktien des Fonds, die für die Vermarktung in einem Mitgliedstaat der EU geschaffen wurden und bezüglich derer sie eine Mitteilung gemacht hat, widerrufen kann.

Eine Zusammenfassung der Informationen zu den Rechten der Anleger und kollektiven Rechtsdurchsetzungsmechanismen können auf der Seite mit den rechtlichen Bestimmungen für Amundi ETFs unter https://about.amundi.com/Metanav-Footer/Footer/Quick-Links/Legal-documentation und für Lyxor ETFs unter https://www.lyxoretf.de/de/retail/about-us/legal-notice abgerufen werden.

Das vorliegende Dokument wurde von keiner Finanzbehörde überprüft, gestempelt oder genehmigt.

Das vorliegende Dokument ist nicht für Personen bestimmt, die nicht in diese Kategorien in den nachfolgend erwähnten Rechtsordnungen fallen, und sie dürfen sich nicht darauf berufen. In anderen als den nachfolgend aufgeführten Rechtsordnungen ist dieses Dokument ausschließlich zur Verwendung durch professionelle Anleger und Intermediäre bestimmt, an die es gerichtet ist. Es darf nicht an die Öffentlichkeit oder an Dritte weitergegeben werden, und die Verwendung der zur Verfügung gestellten Informationen durch andere Personen als den Adressaten ist nicht gestattet.

Die vorliegenden Unterlagen basieren auf Quellen, die Amundi für Amundi ETFs und Lyxor und Lyxor UK für Lyxor ETFs zum Zeitpunkt der Veröffentlichung als verlässlich erachten. Daten, Meinungen und Analysen können ohne Ankündigung geändert werden. Amundi, Lyxor und Lyxor UK übernehmen keinerlei direkte oder indirekte Haftung für die Nutzung der in diesen Unterlagen enthaltenen Informationen. Amundi oder Lyxor können in keiner Weise für Entscheidungen oder Investitionen, die auf Grundlage der in diesen Unterlagen enthaltenen Informationen getätigt wurden, verantwortlich gemacht werden.

Ein Überblick bzw. ein Ausschnitt über die aktualisierte Zusammensetzung des Anlageportfolios des Produkts ist unter www.amundietf.de oder www.lyxoretf.de verfügbar. Anteile eines bestimmten OGAW ETF, die von einem Vermögensverwalter verwaltet und am Sekundärmarkt erworben werden, können normalerweise nicht direkt an den Vermögensverwalter zurückverkauft werden. Anleger müssen die Anteile mit der Unterstützung eines Intermediärs (z. B. eines Börsenmaklers) an einem Sekundärmarkt kaufen und verkaufen. Dabei können Gebühren anfallen. Außerdem ist es möglich, dass Anleger beim Kauf von Anteilen einen höheren Betrag als den aktuellen Nettoinventarwert bezahlen und bei deren Verkauf weniger als den aktuellen Nettoinventarwert erhalten.

Die in diesem Dokument verwendeten Indizes und die zugehörigen Marken sind das geistige Eigentum der Indexsponsoren und/oder ihrer Lizenzgeber. Die Indizes werden unter Lizenz der Indexsponsoren verwendet. Die Fonds, die auf den Indizes basieren, werden in keiner Weise von den Indexsponsoren und/oder ihren Lizenzgebern gesponsert, unterstützt, vertrieben oder beworben, und weder die Indexsponsoren noch ihre Lizenzgeber können diesbezüglich haftbar gemacht werden. Die in diesem Dokument genannten Indizes (der „Index“) werden weder von Amundi noch von Lyxor noch von Lyxor Funds Solutions gesponsert, gebilligt oder vertrieben. Weder Amundi noch Lyxor noch Lyxor Funds Solutions übernehmen diesbezüglich irgendeine Verantwortung.

AMUNDI PHYSICAL GOLD ETC (der „ETC“) ist eine Serie von Schuldverschreibungen, die irischem Recht unterliegt und von Amundi Physical Metals plc, einem irischen Spezialvehikel (der „Emittent“), ausgegeben wird. Der Basisprospekt und die Beilage zum Basisprospekt des ETC wurden von der Central Bank of Ireland (die „Zentralbank“) als zuständige Behörde gemäß der Prospektrichtlinie genehmigt. Gemäß den Bestimmungen der Prospektrichtlinie wird der ETC in einem Basisinformationsblatt (KID), endgültigen Bedingungen und einem Basisprospekt (nachfolgend die „rechtliche Dokumentation“) beschrieben. Vor der Zeichnung muss potenziellen Anteilszeichnern das Basisinformationsblatt des ETC (KID) zur Verfügung gestellt werden. Die rechtliche Dokumentation kann auf Anfrage von Amundi bezogen werden. Die Verbreitung dieses Dokuments und das Angebot oder der Verkauf der ETC-Wertpapiere können in bestimmten Rechtsordnungen gesetzlich beschränkt sein. Eine Beschreibung bestimmter Beschränkungen für die Verbreitung dieses Dokuments entnehmen Sie bitte dem Basisprospekt. Die Anleger sind dem Bonitätsrisiko des Emittenten ausgesetzt.

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