Schwellenländer: Vom Nachzügler zum Spitzenreiter?
Nach dem vermutlichen Höhepunkt der Inflation und mit der unerwartet schnellen Erholung der chinesischen Wirtschaft machten Schwellenländer (Emerging Markets, kurz EM) für Anleger wieder attraktiv. Allerdings ist das globale Umfeld weiterhin komplex, außerdem verbergen sich hinter dem Begriff „Schwellenländer“ zahlreiche sehr unterschiedliche Länder. Anleger sollten daher verschiedene Optionen prüfen. In jedem Fall sollten sie jedoch ihre Allokation in Schwellenländern neu bewerten, denn Veränderungen sind absehbar.
Die Aktienmärkte der Schwellenländer haben sich im vergangenen Jahr uneinheitlich entwickelt, vor allem die schwache Entwicklung chinesischer Aktien und die angespannte Liquiditätslage belasteten die Kurse. Wie es weitergeht, hängt in erster Linie vom US-Dollar und von China ab.
Ein starker Dollar verschärft oft Korrekturphasen, in der die Wirtschaftsleistung der Schwellenländer zurückgeht, und erhöht zusätzlich die Kapitalkosten, da sich viele dieser Länder in US-Dollar finanzieren. Zudem steigt meist die Inflation.
Erholen sich die Volkswirtschaften der Schwellenländer jedoch, werten meist auch ihre Währungen auf und die Wirtschaftsleistung steigt. Wie das nachstehende Diagramm zeigt, profitieren EM-Aktien in der Regel von einer Abwertung der US-Währung. Zwar hat sich der US-Dollar zuletzt wieder etwas erholt, insgesamt jedoch hat die US-Währung in den vergangenen Monaten abgewertet – und damit womöglich die Voraussetzungen für ein Comeback der EM-Aktien geschaffen.
Quelle: Bloomberg, Amundi; Stand: 10.02.2023. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für künftige Erträge.
Kein Strohfeuer
Abgesehen von kurzfristigen Faktoren spricht auch längerfristig einiges für die Volkswirtschaften der Schwellenländer, etwa die gute Bevölkerungsentwicklung und die hohe Urbanisierung.
Die Volkswirtschaften der Schwellenländer haben in den vergangenen Jahren unter mehrfachen Lockdowns, dem Ukraine-Krieg und der Liquiditätsverknappung infolge der aggressiven Straffung der Geldpolitik durch die Fed und die EZB gelitten, doch ihr Wachstumspotenzial ist sehr viel größer als das entwickelter Volkswirtschaften. Sofern eine gravierende globale Rezession ausbleibt, dürften die Schwellenländer und insbesondere China vor einer Phase der Erholung stehen. Bloomberg
Bloomberg geht davon aus, dass China in diesem Jahr rund 60% zum Umsatzwachstum im MSCI EM beiträgt. Auch in Südkorea, im EMEA-Raum sowie in Indien erwartet Bloomberg wachsende Umsätze.1 Vom Ende der Kontaktbeschränkungen in China dürfte auch Südostasien profitieren, insbesondere diejenigen Länder, die stark vom Tourismus abhängig sind. Anleger müssen allerdings mit Schwankungen rechnen: Wir erwarten eine ungleichmäßige Erholung in China, außerdem dürften die politischen Spannungen zwischen China und den USA immer mal wieder auf die Aktienmärkte übergreifen.
Doch Schwellenländeraktien haben gegenüber Aktien aus Industrieländern einen weiteren Vorteil: Trotz der Kurskorrektur der letzten Wochen sind sie noch immer so günstig bewertet wie zuletzt vor zwanzig Jahren.
Quelle: Bloomberg, Amundi. Daten per 10.02.2023. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für künftige Erträge.
Die attraktiveren Bewertungen und Ertragsaussichten sprechen für EM-Aktien, insbesondere in Ländern mit soliden Bilanzen, die weniger von den Dollar-Kapitalmärkten abhängig sind.
Auch ausländische Investoren haben das Potenzial erkannt und seit Anfang November 2022 haben diese netto insgesamt 50 Milliarden US-Dollar investiert, davon fast die Hälfte (24 Mrd. USD) im Januar. Zwischen März und Ende Oktober 2022 hatten sie dagegen insgesamt 28 Milliarden US-Dollar abgezogen. Besonders begehrt waren in den letzten Monaten Aktien aus China, Korea und Brasilien.1
EM-Aktienstrategien mit Nachhaltigkeitskomponente
An den Aktienmärkten der Schwellenländer haben Anleger die Wahl zwischen diversifizierten Strategien, die in alle Märkte investieren, und Länderstrategien für bedeutende Märkte wie China.
Ein weitere Möglichkeit: Nachhaltigkeitsstrategien. Viele Schwellenländer sind von ausländischem Kapital abhängig, weshalb immer mehr Unternehmen auf Arbeitsnormen, Nachhaltigkeit und den Stakeholder Value achten.
Durch Integration einer Net-Zero-Strategie in eine Schwellenländerallokation können Anleger die Kohlenstoffintensität ihres Portfolios reduzieren und gleichzeitig dessen ESG-Profil stärken. Und wie die nachfolgende Tabelle anhand eines ESG-CTB-Aktienindex zeigt, müssen sie dabei keinen hohen Tracking Error gegenüber dem Stammindex fürchten. Mit einem ESG-CTB-Filter können Anleger die Kohlenstoffintensität ihres Portfolios um mehr als 40% reduzieren und dessen ESG-Profil stärken.
Durch einen SRI-Filter in Kombination mit der Umsetzung der Vorgaben für PAB-Benchmarks (Paris-Aligned Benchmark) verbessert sich das ESG-Profil und die Kohlenstoffintensität sinkt. Im Gegenzug müssen Anleger einen höheren Tracking Error gegenüber dem Stammindex akzeptieren. Allerdings hat sich ein ESG-Filter in dem schwierigen Marktumfeld des vergangenen Jahres als sehr sinnvoll erwiesen, wie die nachstehende Tabelle zeigt.
Quelle: Bloomberg, MSCI, Amundi.: Stand: 30.01.2023. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für künftige Erträge.
Anlageideen für die Aktienmärkte der Schwellenländer
Quelle: Amundi ETF; März 2023.
1. Quelle: Bloomberg, National Sources, Bloomberg, IIF, Amundi; Stand: 30.01.2023. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher indikator für künftige Erträge.
Wesentliche Risiken
Potenzielle Anleger müssen die nachstehend und in den Basisinformationsblättern (KID) und im Verkaufsprospekt des Fonds, die unter www.amundietf.de abrufbar ist, beschriebenen Risiken berücksichtigen.
KAPITALRISIKO: ETFs sind nachbildende Instrumente. Ihr Risikoprofil ähnelt dem einer direkten Anlage in dem zugrundeliegenden Index. Das Kapital der Anleger ist vollständig Risiken ausgesetzt und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich investierten Betrag nicht zurück.
RISIKO IN VERBINDUNG MIT DEM BASISWERT: Der zugrundeliegende Index eines ETF kann komplex und volatil sein. Beispielsweise sind ETFs mit einer Ausrichtung auf Schwellenmärkte mit einem größeren Risiko möglicher Verluste verbunden als ein Investment in Industrieländern, da sie vielfältigen und unvorhersehbaren Schwellenländerrisiken ausgesetzt sind.
REPLIKATIONSRISIKO: Die Anlageziele des Fonds werden aufgrund unerwarteter Ereignisse an den zugrundeliegenden Märkten, die die Indexberechnung und die effiziente Fondsnachbildung behindern, unter Umständen nicht erreicht.
GEGENPARTEIRISIKO: Bei synthetisch replizierenden Fonds infolge der Verwendung von OTC-Swaps (OTC = „over-the-counter“) sowie bei Wertpapierleihen sind Anleger Risiken im Hinblick auf die jeweilige(n) Gegenpartei(en) ausgesetzt. Bei einer Gegenpartei/Gegenparteien handelt es sich regelmäßig um (ein) Kreditinstitut/Kreditinstitute, deren Name(n) auf der Website des Fonds unter amundietf. de abrufbar ist/sind. Gemäß den OGAW-Richtlinien darf das mit der Gegenpartei eingegangene Risiko 10% des Gesamtvermögens des Fonds nicht übersteigen.
WÄHRUNGSRISIKO: Ein ETF kann einem Währungsrisiko ausgesetzt sein, wenn der ETF auf eine andere Währung als die zugrundeliegenden Indexwerte lautet, die er nachbildet. Das bedeutet, dass die Wechselkursschwankungen die Wertentwicklungen negativ oder positiv beeinflussen können.
LIQUIDITÄTSRISIKO: Es besteht ein Risiko im Zusammenhang mit den Märkten, die der ETF abbildet. Der Preis und der Wert der Anlagen sind mit dem Liquiditätsrisiko der zugrundeliegenden Indexkomponenten verbunden. Der Wert der Anlagen kann steigen oder fallen. Überdies wird die Liquidität am Sekundärmarkt durch zugelassene Market-Maker an der jeweiligen Börse, an der der ETF notiert ist, zur Verfügung gestellt. Die Liquidität an der jeweiligen Börse kann infolge einer Unterbrechung an dem Markt, der durch den von dem ETF nachgebildeten zugrundeliegenden Index repräsentiert wird, eines Ausfalls der Systeme einer der relevanten Börsen oder anderer Market-Maker-Systeme, oder einer unnormalen Handelssituation bzw. eines unnormalen Handelsereignisses beschränkt sein.
VOLATILITÄTSRISIKO: Der ETF ist Veränderungen in den Volatilitätsmustern der für den zugrundeliegenden Index relevanten Märkte ausgesetzt. Der Wert des ETF kann sich rasch und unvorhersehbar ändern und möglicherweise in erheblichem Umfang steigen oder fallen.
KONZENTRATIONSRISIKO: Bei thematischen ETFs werden Aktien und Anleihen für das Portfolio aus dem ursprünglichen Referenzindex ausgewählt. Je nach den Auswahlregeln kann ein konzentrierteres Portfolio entstehen, in dem die Risiken auf weniger Aktien verteilt sind als in der ursprünglichen Benchmark.
Wichtige Hinweise
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Für Amundi ETF:
Amundi Index Solutions, Luxemburger SICAV, RCS B206810, mit Sitz in 5, Allée Scheffer, 2520 Luxemburg, gemanagt von Amundi Luxembourg S. A.
Für Lyxor ETF:
Multi Units France, SICAV nach französischem Recht, RCS 441 298 163, mit Sitz in 91-93, boulevard Pasteur, 75015 Paris, Frankreich; gemanagt von Amundi.
Multi Units Luxembourg, RCS B115129 und Lyxor Index Fund, RCS B117500, beides Luxemburger SICAV mit Sitz in 9, rue de Bitbourg, 1273 Luxemburg; gemanagt von Amundi.
Lyxor SICAV, Luxemburger SICAV, RCS B140772, mit Sitz in: 5, Allée Scheffer, 2520 Luxemburg; gemanagt von Amundi.
Lyxor 1, deutscher Umbrellafonds, mit Sitz in: 5, Allée Scheffer, 2520 Luxemburg; gemanagt von Amundi.
Lyxor Portfoliostrategy, deutscher Umbrellafonds, mit Sitz in: 5, Allée Scheffer, 2520 Luxemburg; gemanagt von Amundi.
Potenzielle Anleger müssen vor der Zeichnung die Angebotsunterlagen (Basisinformationsblatt (KID) und Verkaufsprospekt) des Fonds lesen. Die französische Fassung des Verkaufsprospekts für französische OGAW ETF, die englische Fassung für luxemburgische und irische OGAW ETFs, die deutsche Fassung für deutsche OGAW ETFs sowie das in den jeweiligen Sprachen der Vertriebsländer erhältliche KID sind kostenlos auf www.amundi.de und www.amundietf.de verfügbar. Die Unterlagen zu den Teilfonds der Amundi Index Solutions SICAV können ebenfalls vom Hauptsitz der Amundi Index Solutions SICAV bezogen werden.
Investitionen in einen Fonds sind mit einem erheblichen Risiko verbunden (die Risiken werden in den Basisinformationsblättern und im Verkaufsprospekt näher erläutert).
Die frühere Wertentwicklung lässt nicht auf zukünftige Renditen schließen. Die Rendite einer Kapitalanlage sowie der Kapitalwert einer Anlage in Fonds oder in einem anderen Anlageprodukt können steigen oder fallen und zu einem Verlust des ursprünglich investierten Kapitalbetrags führen. Alle Anleger sollten vor einer Investitionsentscheidung einen sachkundigen Berater konsultieren, um die Risiken in Verbindung mit der Anlage zu bestimmen und festzustellen, ob eine Anlage geeignet ist.
Dem Anleger obliegt es sicherzustellen, dass sein Investment die für ihn geltenden Gesetze erfüllt, und zu prüfen, ob diese Anlage aufgrund seiner Vermögenssituation (einschließlich steuerlicher Aspekte) zu seinem Anlageziel passt. Die zukünftige Wertentwicklung unterliegt der Besteuerung, die von der persönlichen Situation des jeweiligen Anlegers abhängig ist und sich in der Zukunft ändern kann.
Bei der Entscheidung, in Fonds zu investieren, sollten alle Eigenschaften oder Ziele des Fonds berücksichtigt werden, wie sie in seinem Prospekt oder in den Informationen beschrieben sind, die den Anlegern offenzulegen sind.
Es wird darauf hingewiesen, dass die Amundi Index Solutions SICAV oder die Managementgesellschaft Regelungen in Bezug auf Anteile/Aktien des Fonds, die für die Vermarktung in einem Mitgliedstaat der EU geschaffen wurden und bezüglich derer sie eine Mitteilung gemacht hat, widerrufen können.
Eine Zusammenfassung der Informationen zu den Rechten der Anleger und kollektiven Rechtsdurchsetzungsmechanismen können auf der Seite mit den rechtlichen Bestimmungen für Amundi ETFs unter https://about.amundi.com/Metanav-Footer/Footer/Quick-Links/Legal-documentation abgerufen werden.
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