Anleihen-ETFs im Konjunkturzyklus: eine Frage der Balance
Zusammenfassung
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Marketingmitteilung - Nur für professionelle Anleger
Die wichtigsten Erkenntnisse
- Anleihen bieten Stabilität und Diversifikation: Als festverzinsliche Wertpapiere können Anleihen helfen, Risiken im Portfolio zu reduzieren und trotz schwankender Märkte langfristig attraktive Renditen zu erzielen.
- Zins- und Konjunkturzyklen beeinflussen die Wertentwicklung: Steigende Zinsen lassen Anleihekurse sinken, während sinkende Zinsen sie steigen lassen – je länger die Duration, desto sensibler reagiert der Kurs.
- Vielfalt durch Anleihen-ETFs: Mit Staats-, Unternehmens- oder variabel verzinsten Anleihen-ETFs können Anleger flexibel auf Marktphasen reagieren und ihr Portfolio stabiler aufstellen.
Anleihenmärkte mögen auf den ersten Blick komplex und kompliziert erscheinen, doch es kann sich lohnen, sich mit der Bedeutung und der Funktion dieser Anlageklasse vertraut zu machen. Mit Anleihen können Sie Ihr Portfolio diversifizieren und so potenziell nicht nur Risiken reduzieren, sondern auch langfristig höhere Renditen erzielen.1
Anleihen werden unter anderem von Regierungen und Unternehmen ausgegeben und gelten als weniger riskant als Aktien, sind jedoch nicht risikofrei.
Anleihen stellen im Wesentlichen ein Darlehen dar, das Investoren oder Anleihegläubiger dem Emittenten einer Anleihe gewähren. Für dieses Darlehen erhalten sie in der Regel einen festen Zinssatz, weshalb Anleihen auch als festverzinsliche Wertpapiere bezeichnet werden.
Warum sich ETFs zur Umsetzung einer Anleihenstrategie eignen
ETFs bieten Anlegern mehrere Vorteile: Genauso wie Aktien werden ETFs an der Börse gehandelt, außerdem investieren sie meist in zahlreiche Anleihen und sind daher sehr breit gestreut. Anleger müssen daher nicht selbst einzelne Anleihen kaufen, was mit erheblichen Transaktionskosten verbunden sein kann.
KAPITALRISIKO - ETFs sind nachbildende Instrumente. Ihr Risikoprofil ähnelt dem einer direkten Anlage in dem zugrunde liegenden Index. Das Kapital der Anleger ist vollständig Risiken ausgesetzt und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich investierten Betrag nicht zurück.
Die Vielfalt der Anleihenmärkte
Zu den wichtigsten Arten von Anleihen gehören
• Staatsanleihen, die von nationalen Regierungen ausgegeben werden und
• Unternehmensanleihen, die von Unternehmen ausgegeben werden.
Unternehmensanleihen werden je nach Bonität des Emittenten in zwei Kategorien unterteilt:2
• Investment-Grade-Unternehmensanleihen, die von solideren – also weniger riskanten – Unternehmen emittiert werden.3
• Hochverzinsliche Unternehmensanleihen, die von weniger soliden, also riskanteren Emittenten ausgegeben werden und zum Ausgleich für das höhere Risiko jedoch meist auch höhere Renditen4 bieten.
Staatsanleihen weisen in der Regel das geringere Kreditrisiko und die längste Laufzeit auf, können aber aufgrund ihrer langen Laufzeit bei steigenden oder fallenden Zinsen größeren Wertschwankungen unterliegen. Die Wertentwicklung von Hochzinsanleihen hängt dagegen in der Regel stärker von unternehmens- oder branchenspezifischen Faktoren ab.
Klar und verständlich: Begriffserklärung
KUPON - Fester Zinsbetrag, der an die Inhaber einer Anleihe ausgezahlt wird.
EFFEKTIVZINS (YIELD) - Variable jährliche Rendite, die von dem Zusammenhang zwischen dem Marktpreis oder Kurs einer Anleihe und den Zinsen abhängt.
LAUFZEIT - Datum, zu dem der Emittent den ursprünglichen Nominalwert einer Anleihe an den Inhaber der Anleihe zurückzahlen muss.
"Marktzyklen können die Zinsen – und damit die Wertentwicklung von Anleihen – erheblich beeinflussen."
Wie der Konjunkturzyklus die Wertentwicklung von Anleihen beeinflusst
Es ist wichtig zu verstehen, wie der Konjunkturzyklus und insbesondere steigende oder fallende Zinsen die Wertentwicklung einer Anleihe beeinflussen können:
Steigen die Zinsen, fallen in der Regel die Kurse von Anleihen, was steigende Effektivzinsen zur Folge hat. Warum? Weil neue Anleihen zu höheren Zinssätzen ausgegeben werden, wodurch bestehende Anleihen mit niedrigeren Zinssätzen an Attraktivität verlieren. Umgekehrt steigen bei sinkenden Zinsen die Anleihenkurse, sodass die Effektivzinsen sinken, weil Anleger für Anleihen mit höheren Zinsen auch mehr zahlen.
Marktzyklen können die Zinsen – und damit die Wertentwicklung von Anleihen – erheblich beeinflussen. In Wachstumsphasen können die Zentralbanken die Zinsen anheben, um die Inflation einzudämmen, und steigende Zinsen führen in der Regel zu sinkenden Anleihenkursen. In Phasen schwacher Konjunktur senken die Zentralbanken dagegen meist ihren Leitzins, um das Wachstum anzukurbeln, und sinkende Zinsen führen tendenziell zu steigenden Anleihenkursen.
Aufschlussreich ist in diesem Zusammenhang auch die Duration einer Anleihe, die anzeigt, wie ihr Kurs auf Zinsänderungen reagiert. Anleihen mit längerer Duration sind in der Regel zinssensitiver als Anleihen mit kürzerer Duration, weshalb Anleger bei der Auswahl einer Anleihe ihre Risikobereitschaft und ihren Anlagehorizont berücksichtigen sollten.
Wer die Zins- und Konjunkturentwicklung im Auge behält, kann fundiertere Entscheidungen treffen und seine Finanzziele eher erreichen.
Staats- und Unternehmensanleihen im Konjunkturzyklus
Staatsanleihen
• Vor allem in Industrieländern sind Staatsanleihen tendenziell weniger riskant und werfen daher in Wachstumsphasen meist niedrigere Renditen ab als andere Anleihen.
• In schwierigen Zeiten werden Staatsanleihen dagegen aufgrund ihres Status als sicherer Hafen interessant und können im Wert steigen.
Investment-Grade-Anleihen
• Anleihen mit Investment-Grade-Rating werden von Unternehmen mit solideren Bilanzen emittiert und sind daher vor allem dann gefragt, wenn sich die Konjunktur abschwächt.
• Ein Investment-Grade-Rating weist auf ein geringeres Ausfallrisiko hin.
Hochverzinsliche Anleihen
• Hochverzinsliche Anleihen profitieren in der Regel von einem wirtschaftlichen Aufschwung, da das Risiko möglicher Ausfälle von Unternehmen sinkt, also die Wahrscheinlichkeit abnimmt, dass Unternehmen in Schwierigkeiten oder in eine Insolvenz geraten.
• In konjunkturschwachen Phasen, wenn die Ausfallraten steigen und Anleger verstärkt auf Sicherheit setzen, können Hochzinsanleihen dagegen unter Druck kommen.
Zur Anlageklasse der Anleihen gehören auch variabel verzinsliche Anleihen, die anders als andere Anleihen keinen festen, sondern einen variablen Zinssatz zahlen, der meist an einen Referenzzinssatz wie die Federal Funds Rate (den Zinssatz der US-Notenbank) gekoppelt ist oder sich auf zum Beispiel €STR beziehen, einen Referenzzinssatz der Europäischen Zentralbank EZB. Heben die Zentralbanken den Leitzins an – häufig, um die Inflation einzudämmen und eine Überhitzung der Wirtschaft zu verhindern – steigen die Renditen variabel verzinslicher Anleihen während sie bei sinkenden Leitzinsen fallen.
Anleihen-ETFs für eine stabile Wertentwicklung
In der Vergangenheit waren Anleihen meist negativ mit Aktien korreliert: Sie brachten Gewinne, wenn die Kurse an den Aktienmärkten fielen, blieben aber in Phasen steigender Aktienkurse tendenziell hinter den Aktienmärkten zurück. Mit einem gemischten Portfolio, das sowohl aus Aktien als auch aus Anleihen besteht, konnten Anleger daher langfristig meist beständigere Renditen erzielen.5 Die negative Korrelation zwischen Aktien- und Anleihenkursen ist jedoch nicht garantiert.
Amundi bietet zahlreiche Anleihen-ETFs an, darunter ETFs für Staats- und Unternehmensanleihen.
In dieser Ausgabe:
Lesen Sie die aktuelle Ausgabe von „Die Welt der ETFs“, dem digitalen Anlegermagazin von Amundi ETF.
1 Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Ergebnisse.
2 Ratingagenturen wie Moody's, Fitch und S&P Global erstellen diese Kreditrisiko-Einschätzungen („Ratings“).
3 Risiko bezeichnet in diesem Fall die Möglichkeit, dass ein Emittent in Verzug gerät oder zahlungsunfähig wird.
4 Renditen sind nicht garantiert. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Ergebnisse.
5 Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Ergebnisse.
Diversifizierung garantiert keine Gewinne und keinen Schutz vor Verlusten.
SFDR
Informationen über die verantwortungsvolle Anlagepolitik von Amundi finden Sie unter amundietf.com und amundi.com. Bei der Anlageentscheidung müssen alle Merkmale und Ziele des Fonds, wie im jeweiligen Prospekt beschrieben, berücksichtigt werden.
Risikohinweise
Potenzielle Anleger müssen die nachstehend und in dem Basisinformationsblatt (KID) und im Verkaufsprospekt des Fonds, der unter www.amundietf.com abrufbar ist, beschriebenen Risiken berücksichtigen.
KAPITALRISIKO ETFs sind nachbildende Instrumente. Ihr Risikoprofil ähnelt dem einer direkten Anlage in dem zugrunde liegenden Index. Das Kapital der Anleger ist vollständig Risiken ausgesetzt und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich investierten Betrag nicht zurück.
RISIKO IN VERBINDUNG MIT DEM BASISWERT - Der zugrunde liegende Index eines ETF kann komplex und volatil sein. Beispielsweise sind ETFs mit einer Ausrichtung auf Schwellenmärkte mit einem größeren Risiko möglicher Verluste verbunden als ein Investment in Industrieländern, da sie vielfältigen und unvorhersehbaren Schwellenländerrisiken ausgesetzt sind.
REPLIKATIONSRISIKO - Die Anlageziele des Fonds werden aufgrund unerwarteter Ereignisse an den zugrunde liegenden Märkten, die die Indexberechnung und die effiziente Fondsnachbildung behindern, unter Umständen nicht erreicht.
GEGENPARTEIRISIKO - Bei synthetisch replizierenden Fonds sind Anleger Risiken infolge der Verwendung eines OTC-Swap (over-the-counter) oder Wertpapierleihen mit der/den jeweiligen Gegenpartei(en) ausgesetzt. Bei einer Gegenpartei/Gegenparteien handelt es sich um ein Kreditinstitut/Kreditinstitute, deren Name(n) auf der Website des Fonds unter amundietf.com abrufbar ist/sind. Gemäß den OGAW-Richtlinien darf das mit der Gegenpartei eingegangene Risiko 10% des Gesamtvermögens des Fonds nicht übersteigen.
WÄHRUNGSRISIKO – Ein ETF kann einem Währungsrisiko ausgesetzt sein, wenn der ETF auf eine andere Währung als die zugrunde liegenden Indexwerte lautet, die er nachbildet. Das bedeutet, dass die Wechselkursschwankungen die Wertentwicklungen negativ oder positiv beeinflussen können.
LIQUIDITÄTSRISIKO - Es besteht ein Risiko im Zusammenhang mit den Märkten, die der ETF abbildet. Der Preis und der Wert der Anlagen sind mit dem Liquiditätsrisiko der zugrunde liegenden Indexkomponenten verbunden. Der Wert der Anlagen kann steigen oder fallen. Überdies wird die Liquidität am Sekundärmarkt durch zugelassene Market-Maker an der jeweiligen Börse, an der der ETF notiert ist, zur Verfügung gestellt. Die Liquidität an der jeweiligen Börse kann infolge einer Unterbrechung an dem Markt, der durch den von dem ETF nachgebildeten zugrunde liegenden Index repräsentiert wird, eines Ausfalls der Systeme einer der relevanten Börsen oder anderer Market-Maker-Systeme, oder einer unnormalen Handelssituation bzw. eines unnormalen Handelsereignisses beschränkt sein.
VOLATILITÄTSRISIKO - Der ETF ist Veränderungen in den Volatilitätsmustern der für den zugrunde liegenden Index relevanten Märkte ausgesetzt. Der Wert des ETF kann sich rasch und unvorhersehbar ändern und möglicherweise in erheblichem Umfang steigen oder fallen.
KONZENTRATIONSRISIKO - Bei thematischen ETFs werden Aktien und Anleihen für das Portfolio aus dem ursprünglichen Referenzindex ausgewählt. Je nach den Auswahlregeln kann ein konzentrierteres Portfolio entstehen, in dem die Risiken auf weniger Aktien verteilt sind als in der ursprünglichen Benchmark.
KREDITWÜRDIGKEIT: Die Anleger sind von der Kreditwürdigkeit des Emittenten abhängig.
Wichtige Hinweise
Diese Unterlage richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger und geeignete Gegenparteien im Sinne der Richtlinie 2014/65/EU über Märkte für Finanzinstrumente des Europäischen Parlaments, die ausschließlich auf eigene Rechnung handeln. Sie richten sich nicht an Privatkunden.
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Bei den Fonds handelt es sich um deutsche, französische, luxemburgische und/oder irische offene Investmentfonds, die entsprechend von der deutschen Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), von der französischen Autorité des Marchés Financiers (französische Finanzmarktaufsichtsbehörde), von der Luxemburger Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) oder von der Central Bank of Ireland (irische Finanzmarktaufsichtsbehörde) genehmigt wurden und zur Vermarktung ihrer Anteile oder Aktien in verschiedenen europäischen Ländern (die Vertriebsländer) gemäß Artikel 93 der Richtlinie 2009/65/EG berechtigt sind. Die Fonds können Teilfonds der folgenden Umbrellastrukturen sein:
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• Amundi ETF ICAV: irisches kollektives Vermögensverwaltungsvehikel mit offenem Dach, das nach irischem Recht gegründet und von der irischen Zentralbank zum öffentlichen Vertrieb zugelassen ist. Die Verwaltungsgesellschaft des Fonds ist Amundi Ireland Limited, 1 George’s Quay Plaza, George’s Quay, Dublin 2, D02 V002, Irland. Amundi Ireland Limited ist von der irischen Zentralbank zugelassen und wird von dieser reguliert
• Multi Units France, SICAV nach französischem Recht, RCS 441 298 163, mit Sitz in 91-93, boulevard Pasteur, 75015 Paris, Frankreich; gemanagt von Amundi.
• Multi Units Luxembourg, RCS B115129 und Lyxor Index Fund, RCS B117500, beides Luxemburger SICAV mit Sitz in 9, rue de Bitbourg, 1273 Luxemburg; gemanagt von Amundi.
• Amundi, deutscher Umbrellafonds, verwaltet von Amundi Luxembourg S.A., 5, Allée Scheffer, 2520 Luxemburg;
• Amundi Multi-Asset Portfolio, deutscher Umbrellafonds, verwaltet von Amundi Luxembourg S.A., 5, Allée Scheffer, 2520 Luxemburg
Potenzielle Anleger müssen vor der Zeichnung die Angebotsunterlagen (Basisinformationsblatt (KID) und Verkaufsprospekt) des Fonds lesen. Die englische Fassung des Verkaufsprospekts für französische, luxemburgische und irische OGAW ETFs, die deutsche Fassung für deutsche OGAW ETFs sowie das in den jeweiligen Sprachen der Vertriebsländer erhältliche KID sind kostenlos in elektronischer Form auf www.amundi.com und www.amundietf.com verfügbar. Die Unterlagen können als Druckversion ebenfalls von der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft bezogen werden.
Investitionen in einen Fonds sind mit einem erheblichen Risiko verbunden (die Risiken werden in den Basisinformationsblättern und im Verkaufsprospekt näher erläutert).
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Dem Anleger obliegt es sicherzustellen, dass sein Investment die für ihn geltenden Gesetze erfüllt, und zu prüfen, ob diese Anlage aufgrund seiner Vermögenssituation (einschließlich steuerlicher Aspekte) zu seinem Anlageziel passt. Die zukünftige Wertentwicklung unterliegt der Besteuerung, die von der persönlichen Situation des jeweiligen Anlegers abhängig ist und sich in der Zukunft ändern kann. Anleger sollten vor Investition unabhängige Finanz-, Steuer-, buchhalterische und Rechtsberatung einholen.
Bei der Entscheidung, in Fonds mit Nachhaltigkeits- oder ESG-Bezug zu investieren, sollten alle Eigenschaften oder Ziele des Fonds berücksichtigt werden, wie sie in seinem Prospekt oder in den Informationen beschrieben sind, die den Anlegern offenzulegen sind.
Eine Zusammenfassung der Informationen zu den Rechten der Anleger und kollektiven Rechtsdurchsetzungsmechanismen können auf der Seite mit den rechtlichen Bestimmungen für Amundi ETFs hier abgerufen werden.
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Für Multi Units France, Lyxor Index Fund and Multi Units Luxembourg: Die aufsichtsrechtlichen Unterlagen der in Österreich zum öffentlichen Vertrieb zugelassenen Fonds sind kostenlos als gedruckte Exemplare erhältlich bei: Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG, Am Belvedere 1, A-1100 Wien, Österreich, die als fungiert Zahlstelle und steuerlicher Vertreter sowie unter www.amundietf.at
Stand: 11.06.2025
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